ポッドキャストノート｜TurboFlow創業者Tony He：予測市場とオンチェーン取引は、個人投資家向けに本当に「分散化」だけでは成り立たない
Pantera Capitalのポッドキャスト《Stateful》で、TurboFlowの創業者兼CEOであるTony Heが、アジアのオンチェーン取引市場、個人投資家に必要な製品体験、そして予測市場とイベント契約が参加のハードルをいかに下げうるかについて語る。
「ユーザーの力を決して過小評価してはいけない。私たちは実際のデータを見たので、製品の重点を再調整した。」
最近、TurboFlow の創業者兼CEO Tony He は、Pantera Capital の公式ポッドキャスト《Stateful》 に出演し、ホストの Mason Nystrom とともに、アジアにおける on-chain 取引市場の機会、個人ユーザーが本当に必要とする取引体験、そしてなぜ市場予測や結果連動型プロダクトがより多くの参加者を引きつけうるのかについて語った。
Tony He はかつて Amber Group を共同創業し、crypto の複数の市場サイクルを経験してきた。主に機関投資家や純資産の高い顧客を対象としていた Amber とは異なり、TurboFlow は当初から一般的なトレーダーにより多くの注意を向けている。
それにより、製品設計上の課題もまったく異なるものになる。
プロのトレーダーはレバレッジ、証拠金、funding fee、清算メカニズムに慣れているが、一般ユーザーがまず気にするのは、製品がすぐ理解できるか、資金状態が明確か、取引の流れがスムーズか、問題が起きたときに適時サポートを受けられるか、である。
Tony によれば、on-chain 取引が本当に大衆にサービスするためには、技術アーキテクチャや「分散型」というラベルを強調するだけでは不十分であり、セキュリティ、透明性、流動性、製品設計、ユーザーサービスを同時にしっかりと実現する必要がある。
ポッドキャストでは、両者は主に「Prediction Markets」と「Short-term Binary Outcome Products」という概念を用いてこの市場カテゴリについて議論した。この記事では、業界動向を紹介する際には「市場予測」を用い、TurboFlow の具体的な製品に言及する際には「イベント契約（Event Contracts）」を用いる。利用可能な市場、満期、上限、収益率、実際の決済ルールは、TurboFlow のリアルタイムの製品UIと公式ドキュメントに従う。
アジア市場にはどのような on-chain 取引体験が必要か？
ポッドキャストの冒頭で、Mason は率直な問いを投げかけた。無期限契約の DEX や市場予測がすでに成熟したプロダクトを次々に生み出している中で、なぜ市場はなお新しい取引プラットフォームを必要とするのか？
Tony の見方では、東西市場の間には依然として明確な違いが存在する。
西側では、Hyperliquid は無期限契約 DEX の代表的なプラットフォームの一つとなり、Polymarket と Kalshi も市場予測をより多くのユーザーの視界に近づけてきた。一方、アジア市場には、製品形態、ユーザー習慣、サービス提供の仕方において、まだ十分に満たされていないニーズが多く残っている。
この機会は、単に西側の製品をアジア言語へ翻訳することではない。
アジアのユーザーは、中央集権型取引所を使うことに慣れており、スムーズなアカウント体験、明確な操作フロー、迅速なカスタマーサービスに慣れている。同時に、on-chain 市場がもたらす透明性と、よりオープンで豊富な市場選択肢も求めている。
したがって、アジアのユーザー向け on-chain プロダクトは、2種類の体験をつなぐ必要がある。つまり、on-chain インフラの透明性と検証可能性を保ちながら、一般ユーザーが慣れ親しんだ操作方法、製品情報、サービスサポートを提供することである。
Tony はこう述べた。
「アジアのユーザーは、従来型の取引プラットフォームに似たスムーズな体験を求めると同時に、これまで主に chain 上に存在していた製品にもアクセスしたいのです。」
それが、TurboFlow が「個人投資家優先」の製品を考える際の出発点でもある。
ユーザーは、それが chain 上にあるというだけで自然に製品を選ぶわけではない
純粋な crypto ユーザーにとっては、自己管理、on-chain での検証可能性、オープンな市場はすでに馴染みのある概念である。しかし、より広いユーザー層にとっては、on-chain は自動的に「簡単」を意味せず、また自動的に「安全」を意味するわけでもない。
この数年、多くの DeFi プロトコル、スマートコントラクト、cross-chain インフラでセキュリティ事故が発生してきた。複雑な技術構造は、ユーザーの安心感を高めるどころか、かえって理解しにくいリスクを生み出すこともある。
そのため Tony によれば、プラットフォームは技術ラベルではなくユーザーを起点に、「なぜユーザーは慣れた中央集権型プラットフォームを離れて on-chain に移るべきなのか？」という問いに答える必要がある。
操作がより複雑で、製品の選択肢が少なく、資金状況が分かりにくく、問題が起きてもサポートが見つからないのであれば、「chain 上にある」という事実だけでは、十分な移行動機を生み出すのは難しい。
透明性は、ユーザーがそれを理解し、検証できて初めて意味を持つ。
ユーザーには、取引ルール、潜在的なコスト、決済方法、リスクの境界線が明確に見えていなければならない。一方でプラットフォームは、不要な操作ステップを減らし、新規ユーザーが製品を理解したうえで参加できるようにする必要がある。
Tony は理想的な状態を「二つの世界の長所を組み合わせること」と要約した。つまり、on-chain 市場の透明性を提供しつつ、一般ユーザーが慣れ親しんだ取引体験、市場選択肢、サービス能力を維持するということだ。
なぜ市場予測はより多くの一般ユーザーを引きつけうるのか？
10年以上の経験を持つトレーダーとして、Tony はプロフェッショナルがデリバティブ取引の学習コストを過小評価しがちだと考えている。
無期限契約では、ユーザーは原資産、方向性、レバレッジ、証拠金、funding fee、強制清算メカニズムを理解する必要がある。ポジションを建てた後も、ユーザーは継続的にポジションと清算リスクを管理しなければならない。
プロのトレーダーにとって、これらはすでに取引習慣になっている。しかし、金融商品に初めて触れる人にとっては、まったく未知の知識体系である。
結果ベースの市場は、より直接的な表現を使う。「これが起こると思うか、それとも起こらないと思うか？」
ユーザーは事前に多数の金融用語を学ぶ必要も、複雑な取引パラメータに直面する必要もない。明確な結果についての見立てさえあれば、対応する方向を選べる。
Tonyはポッドキャストでこう語った：
「あらゆる用語やボタンの学習プロセスを、『これは起こると思うか、起こらないと思うか？』という一つの質問に単純化したのです」
予測市場は、政治、スポーツ、天気、文化イベント、経済データを対象にできる。ユーザーはもはや、なじみのない金融資産を事前に研究する必要はなく、すでに関心があり理解しているテーマについて自分の見方を表明できる。
これも、予測市場と従来のcrypto取引商品との重要な違いだ。
パーペチュアル契約の市場では、通常、ユーザーはまず資産を理解し、その後で取引ツールを学ぶ必要がある。一方、結果連動型の市場では、ユーザーは自分がすでに持っている知識と見解から出発できる。
プロダクトの観点から見ると、理解までの道のりが短いことで初期参加のハードルを下げられ、さらにアクセス、登録、実際の参加への転換プロセスを改善できる可能性がある。
イベント契約は参加プロセスをどのように簡素化したのか？
TurboFlowのイベント契約は、固定の時間枠と Higher または Lower の方向選択を採用している。
ユーザーは、対応する市場、契約期間、価格方向を選んだうえで、参加金額を明確に入力する。契約満了時には、結果はエントリー価格と決済価格に基づいて自動的に判定される。
パーペチュアル契約のポジションを継続的に保有する場合と比べると、イベント契約には、より直感的な特徴がいくつかある：
- 参加金額は確認前に明確に表示される；
- 契約には固定の満期がある；
- ユーザーは Higher または Lower を選ぶ；
- 契約は満期時に自動決済される；
- 保有期間中に funding 手数料、証拠金、強制清算を継続的に管理する必要がない。
よりシンプルなインターフェースだからといって、リスクがないわけではない。
短期サイクルの市場は、価格変動やエントリーのタイミングに非常に敏感だ。ユーザーが方向を誤れば、そのイベント契約に投入した金額を全額失う可能性がある。したがって、確認前に、ユーザーは決済ルール、リターン、適用上限、そして潜在的な損失を理解しておく必要がある。
プロダクトを簡素化する目的は、リスクを隠すことではなく、ルールとリスクをより理解しやすくすることだ。
取引プラットフォームは一つの指標だけを最適化することはできない
ポッドキャストの中で、Masonはさらにこう尋ねた。ゼロから取引プロダクトを構築するチームにとって、最も重要なことは何か？
安全性、資産の差別化、市場探索、ソーシャル機能、価格提示、約定効率、流動性、カスタマーサービス——プラットフォームはどの項目を優先して最適化すべきなのか？
Tonyの答えは、これらの能力はすべて重要だというものだった。
彼は逆算の考え方を勧めた。もしある要素を完全に取り除いたら、そのプラットフォームはまだ使えるのか、と考えるべきだという。
資金の安全性に対する信頼を築けなければ、たとえプラットフォームに斬新な商品や優れた流動性があっても、ユーザーは参加したがらない。資産が非常に魅力的でも、取引コスト、スリッページ、約定体験が受け入れがたいものであれば、ユーザーは長く残れない。
プラットフォームが一般ユーザーを対象にするなら、カスタマーサービスは製品の外にある追加機能として扱うことはできない。
入金後にブロックチェーンの確認手順に慣れておらず、残高がすぐ表示されないユーザーは、おそらくすぐに不安になる。最終的には単なる通常のネットワーク遅延だったとしても、その体験はユーザーのプラットフォーム全体に対する評価に直接影響しうる。
Tonyはこう述べた：
「取引プラットフォームは、ほぼあらゆる面で十分に良い水準に達していなければならない。信頼を生むだけの信頼性があり、流動性も十分で、さらに良いカスタマーサービスも提供する必要がある」
革新的なプロダクトはユーザーをプラットフォームに引き込む理由にはなりうるが、安全性、流動性、サービス体験こそが、彼らが長期的に留まる意思を持てるかどうかを決める。
高く評価されなかった初期テストが、プロダクトの方向性を変えた
予測市場は、最初からTurboFlowのコアプロダクト計画に入っていたわけではない。
Tonyはポッドキャストで率直に、当初この方向性は共同創業者の一人が提案したもので、自分はそれほど高い期待を持っていなかった、むしろこのアイデアは明確なユーザー需要を生み出せないかもしれないと考えていたと語った。
それでも、チームは最終的にこれを市場に出して試験的に検証することを決めた。
製品公開後のユーザーデータは期待をすぐに上回り、それと同時に、チームが参加者の心理と行動を再考するきっかけにもなった。なぜ彼らはこの種の製品を好むのか、なぜその参加方法を選ぶのか、そして異なるユーザーグループは市場商品に対してどのようなニーズを持っているのか、という点だ。
Tonyはこう語った：
「初日のデータには本当に驚かされました。さらに深く観察し続けるうちに、予測市場の背後には本物の需要が確かに存在しているのだと、私は気づき始めました」
最終的に、TurboFlowはユーザーデータに基づいてプロダクトの重点を調整し、結果連動型市場により多くのリソースを投じるようになった。
この経験は、創業者の経験がチームに仮説を立てる助けにはなるが、その仮説を検証するうえで決定的なのは実際のユーザー行動だ、という原則をTonyに改めて確認させるものでもあった。
特に一般ユーザーを対象とする場合、チームはプロのトレーダーの習慣だけを頼りに市場需要を推測することはできない。
「全民投資家」という概念の背後にあるプロダクトの変化
Masonは、予測市場の発展をより大きな潮流の中に位置づけた。市場へのアクセス方法がますます改善されるにつれ、さまざまな形で投資や取引に参加し始める一般の人々が増えている、というものだ。
この潮流の推進力は、主に二つの方向から来ている。
第一に、基礎資産がより理解しやすくなります。ユーザーはもはや、専門知識を多く必要とする金融資産にしか参加できないわけではなく、スポーツ、天候、経済データ、あるいは公共イベントをめぐって見解を形成することもできます。
第二に、ツール自体がより直感的になります。オプション、パーペチュアル契約、そして結果に基づく市場は、それぞれ異なる知識水準とリスク構造に対応しています。多くの新規ユーザーにとって、結果に基づく市場は、理解しやすい入口の一つになり得ます。
Tony は、人は自分の周囲で起きることについて自然と意見を持つものだと考えています。参加を妨げているものは、たいてい関心の欠如ではなく、プロダクトの導線が複雑すぎることです。
その意見を、より明確なルールで受け止められるプロダクトであれば、これまで自分を「トレーダー」と呼んだことのない人でも、市場を学び、参加し始めることができます。
Amber Group から TurboFlow へ：サービス対象が変われば、プロダクトのロジックも変わる
Tony はかつて Amber Group を共同創業し、チームとともに多くの市場サイクルを経験してきました。
彼がそこから得た重要な経験の一つは、市場が落ち着いている局面こそ、基盤能力を築くのに適した時期だということです。
市場が熱を帯びていないときは、業界のノイズも減ります。チームはより多くの注意をプロダクト、システム、そして事業基盤に向け、次の成長局面に備えることができます。
しかし、Amber Group と TurboFlow がサービスするユーザー層は異なります。
Amber Group は主に機関投資家と富裕層顧客を対象としていました。この顧客層は、元本保全、リスク管理、相対的に安定したリターンにより関心を持ちます。高頻度で参加することを追うよりも、プロダクトの確実性や長期的な資産管理能力を重視します。
一方で、個人トレーダー向けのプラットフォームは異なります。
個人投資家がより重視するのは、プロダクトが面白いか、反応がタイムリーか、市場が豊富か、そして操作の流れが十分に直接的かどうかです。機関投資家向けには安定した収益をもたらすプロダクトでも、一般ユーザーの参加ニーズを満たせるとは限りません。
ユーザーの変化は、チーム構成やコミュニケーションの仕方にも影響します。
伝統的な金融バックグラウンドを持つチームは機関向け業務に慣れていますが、大衆向けプラットフォームを構築するには、インターネット製品、ユーザー成長、コミュニティとの対話、そしてリテールの取引行動についても理解する必要があります。プロダクト設計、市場での伝え方、運用施策のいずれも、実際のユーザーを軸に再調整する必要があります。
Tony は、TurboFlow はこの過程でなお学び続けていると述べています。
crypto 市場から、より広い資産クラスへ
現在、TurboFlow の結果ベースのプロダクトで注目されている市場は、主に BTC と ETH の短期価格トレンドを中心としています。
Tony は podcast で、今後 12 から 18 か月のプロダクトビジョンを共有しました。参加可能な市場数を増やし続けること、さらにコモディティ、現実資産、外国為替などへ資産の対象範囲を広げる試みを行うことです。
これは、TurboFlow が徐々に、主に crypto 資産を中心とした市場から、より多様な資産範囲へ移行したいことを意味します。
基礎資産が BTC であれ、金であれ、外国為替であれ、プロダクト設計の中核となる考え方は変わりません。すなわち、ユーザーが参加前に、市場、方向性、期間、金額、収益率、そして潜在的なリスクをはっきり把握できるようにすることです。
TurboFlow の将来目標について、Tony は次のように述べています。
“私たちは、より多くのユーザーが結果ベースのプロダクトに参加することを望んでいます。同時に、短期結果市場において、より強いプロダクト能力と市場影響力を築いていきたいと考えています。”
これはチームの発展方針であり、将来の成果を約束するものではありません。具体的なプロダクトのリリース状況と資産範囲は、TurboFlow の公式発表およびリアルタイムのプロダクト画面に基づいて判断する必要があります。
おわりに
この対話は、TurboFlow がなぜ予測市場に注力するのかだけでなく、より根本的な問いも投げかけています。なぜ一般ユーザーは on-chain 市場に足を踏み入れるべきなのか、という問いです。
透明性、開放性、そして資産の自己主権は on-chain インフラの価値を構成します。しかし、ユーザーが実際に感じるのは、プロダクトが理解できるかどうか、資金の状態が明確かどうか、取引が円滑に実行できるかどうか、そして問題が起きたときにサポートを受けられるかどうかです。
本当に個人投資家向けのプロダクトであるなら、まずユーザーがブロックチェーンの専門家になることを求めるべきではありません。
複雑な仕組みはシステムの内部に収め、必要なルール、コスト、リスクをユーザーの目の前で明確に示す必要があります。
予測市場やイベント契約が注目を集めるのは、単に新しい取引形態を提供するからではありません。より重要なのは、市場参加を複雑な金融パラメータから、明確な結果に対する直接的な見解へと変えている点です。
誰もが現実世界について、それぞれの見方を持つことができます。
プロダクトが行うべきことは、その見解を、シンプルで透明性が高く、責任ある形で受け止めることです。
プロダクトチームにとっても、この対話はもう一つの記憶に残る経験を残しています。先入観にユーザーの意思決定を代行させないことです。仮説を立て、素早く検証し、データを尊重し、その後も実際の行動に基づいて方向を調整し続けること。
時には、プロダクトの方向転換の機会は、当初あまり評価されなかった最初の試みにこそ潜んでいます。
TurboFlow について
TurboFlow は、世界中の個人投資家向けの on-chain 取引プラットフォームであり、予測市場とパーペチュアル契約を組み合わせ、イベント契約を予測市場志向の中核的なプロダクト形態としています。TurboFlow は、取引をよりシンプルに、より透明に、そしてより参加しやすくすることを目指しています。
Tài liệu tham khảo
この記事は情報提供のみを目的としており、投資、法務、税務、または財務に関する助言を構成するものではありません。
情報提供を目的とした内容です。投資・法律・税務・財務上の助言には該当しません。