ポッドキャストノート｜TurboFlow創業者 Tony He：本当に個人投資家向けの予測市場とオンチェーン取引は、「分散化」だけでは足りない
TurboFlow の創業者兼 CEO Tony He が Pantera Capital のポッドキャスト『Stateful』で、アジアのオンチェーン取引市場、個人投資家に必要なプロダクト体験、そして予測市場とイベント契約が参加のハードルをどう下げるのかを語った。
「ユーザーの力を決して過小評価してはいけない。私たちは実データを見て、プロダクトの重心を再調整した。」
このほど、TurboFlow の創業者兼 CEO Tony He が Pantera Capital 公式ポッドキャスト『Stateful』 に出演し、ホストの Mason Nystrom とともに、アジアのオンチェーン取引市場の機会、個人投資家が本当に必要とする取引体験、そして予測市場や結果型プロダクトがなぜより幅広い参加者を引きつけられるのかについて議論した。
Tony He は Amber Group の創業に関わり、複数の暗号資産市場サイクルを経験してきた。主に機関投資家と富裕層を対象としていた Amber とは異なり、TurboFlow は当初から、より一般的なトレーダーに重点を置いている。
これにより、求められるプロダクト上の課題はまったく異なる。
プロのトレーダーはレバレッジ、証拠金、資金調達率、ロスカットの仕組みに慣れているが、一般ユーザーがまず気にするのは、プロダクトを素早く理解できるか、資金状況が明確か、取引がスムーズか、問題が起きたときにすぐサポートを受けられるか、といった点だ。
Tony によれば、オンチェーン取引が本当に大衆にサービスを提供するには、技術アーキテクチャや「分散化」というラベルだけを強調するのではなく、安全性、透明性、流動性、プロダクト設計、ユーザーサポートを同時に整える必要がある。
ポッドキャストでは、両者は主に「予測市場（Prediction Markets）」と「短期バイナリー結果型プロダクト（Short-term Binary Outcome Products）」という言葉を使ってこの市場カテゴリを議論した。本稿では業界トレンドを紹介する際に「予測市場」を用い、TurboFlow の具体的なプロダクトに言及する際には「イベント契約（Event Contracts）」を用いる。実際に利用可能な市場、期間、上限、利回り、決済ルールは、TurboFlow のリアルタイムのプロダクト画面と公式ドキュメントに従うものとする。
アジア市場にはどのようなオンチェーン取引体験が必要か？
ポッドキャストの冒頭で Mason は、パーペチュアル契約 DEX と予測市場ですでに複数の成熟したプロダクトが存在するなか、なぜ市場には新しい取引プラットフォームがなお必要なのか、という率直な問いを投げかけた。
Tony の見方では、東西の市場の間には依然として明確な差がある。
西側では、Hyperliquid がパーペチュアル契約 DEX の代表的なプラットフォームの一つとなり、Polymarket と Kalshi も予測市場をより広いユーザーの視野に押し上げてきた。一方でアジア市場では、プロダクト形態、ユーザー習慣、サービスのあり方において、まだ多くの需要が十分に満たされていない。
この機会は、単に西側のプロダクトをアジア語に翻訳することではない。
アジアのユーザーは長年にわたり中央集権型取引プラットフォームを利用してきたため、スムーズなアカウント体験、明確な操作導線、迅速なカスタマーサービスに慣れている。同時に、オンチェーン市場がもたらす透明性や、より開かれた豊富な市場選択肢も求めている。
したがって、アジアのユーザー向けオンチェーンプロダクトには、二つの体験をつなぐことが求められる。すなわち、オンチェーン基盤の透明性と検証可能性を保ちながら、一般ユーザーに馴染みのある操作方法、プロダクト情報、サポート体制を提供することだ。
Tony は次のように述べている。
「アジアのユーザーは、従来の取引プラットフォームのような滑らかな体験を求める一方で、これまでより多くがオンチェーンに存在してきたプロダクトにも触れたいと考えています。」
これが、TurboFlow が「個人投資家優先」のプロダクトを考える出発点でもある。
プロダクトがオンチェーンにあるだけでは、ユーザーは自然にそれを選ばない
暗号資産ネイティブのユーザーにとって、自己管理、オンチェーンでの検証可能性、オープンな市場はすでに馴染み深い概念だ。しかし、より広いユーザー層にとって、オンチェーンは自動的に簡単でも安全でもない。
ここ数年、複数の DeFi プロトコル、スマートコントラクト、クロスチェーン基盤でセキュリティ事故が発生してきた。複雑な技術構造は、必ずしもユーザーの安心感を高めるどころか、かえって理解しづらいリスクを生むこともあった。
そのため Tony は、プラットフォームは技術ラベルではなくユーザーを起点に、「なぜユーザーは慣れ親しんだ中央集権型プラットフォームからオンチェーンへ移行するのか」という問いを改めて考える必要があると見る。
もし操作がより複雑で、選べるプロダクトが少なく、資金状況が理解しづらく、あるいは問題発生時にサポートが見つからないのであれば、「オンチェーン」であること自体は十分な移行動機にはなりにくい。
透明性は、ユーザーが理解し検証できて初めて意味を持つ。
ユーザーは、取引ルール、潜在コスト、決済方法、リスクの境界を明確に把握する必要がある。プラットフォーム側も、不必要な操作ステップを減らし、新規ユーザーがプロダクトを理解したうえで参加できるようにしなければならない。
Tony は理想の状態を「二つの世界の強みを組み合わせること」と要約した。すなわち、オンチェーン市場の透明性を提供しつつ、一般ユーザーに馴染みのある取引体験、市場選択肢、サービス能力を維持することだ。
なぜ予測市場はより多くの一般ユーザーを惹きつけられるのか？
10年以上の経験を持つトレーダーとして、Tony はプロの人ほどデリバティブ取引の学習コストを低く見積もりがちだと気づいた。
パーペチュアル契約では、ユーザーは対象資産、方向、レバレッジ、証拠金、資金調達率、強制決済の仕組みを理解する必要がある。ポジションを建てた後も、継続的にポジションと清算リスクを管理しなければならない。
プロのトレーダーにとって、これらはすでに取引習慣の一部だが、金融商品に初めて触れるユーザーにとっては、まったく馴染みのない知識体系である。
結果型市場は、より直接的な表現を採用している。「この出来事は起こると思うか、起こらないと思うか？」という問いだ。
ユーザーは、まず大量の金融用語を学ぶ必要も、複雑な取引パラメータに向き合う必要もない。明確な結果について判断があれば、対応する方向を選ぶだけでよい。
Tony はポッドキャストで次のように述べた。
「さまざまな用語やボタンを学ぶプロセスを、『この出来事は起こると思うか、起こらないと思うか？』という一つの問いにまで単純化しているのです。」
予測市場は、政治、スポーツ、天気、文化イベント、経済指標をカバーできる。ユーザーはもはや、まず見知らぬ金融資産を研究しなければならないのではなく、すでに関心を持ち理解しているテーマをめぐって判断を表明できる。
これが、予測市場と従来の暗号資産取引プロダクトとの重要な違いでもある。
パーペチュアル市場では、ユーザーは通常まず資産を理解し、その後で取引ツールを学ぶ必要がある。一方、結果型市場では、ユーザーは自分がすでに持っている知識や見解から出発できる。
プロダクトの観点から見ると、理解までの道筋が短いことは、初回参加のハードルを下げるのに役立ち、アクセスから登録、実際の参加までの転換にも好影響を与える可能性がある。
イベント契約は参加フローをどうさらに簡素化するのか？
TurboFlow のイベント契約は、固定された時間枠と Higher or Lower の方向選択を採用している。
ユーザーは対応する市場、契約期間、価格の方向を選び、明確な参加金額を入力する。契約満期時には、エントリー価格と決済価格に基づいて結果が自動的に確定する。
継続保有するパーペチュアルポジションと比べると、イベント契約にはより直感的な特徴がいくつかある。
- 参加金額は確認前に明確に表示される;
- 契約には固定期間がある;
- ユーザーは Higher か Lower を選ぶ;
- 契約満期後に自動決済される;
- 保有中に資金調達率、証拠金、強制決済を継続的に管理する必要がない;
インターフェースがよりシンプルだからといって、プロダクトにリスクがないわけではない。
短期市場は価格変動やエントリーのタイミングに敏感だ。ユーザーが選んだ方向が間違っていれば、そのイベント契約に投入した参加金額をすべて失う可能性がある。そのため、確認前に決済ルール、利回り、適用上限、潜在損失を理解しておく必要がある。
プロダクトを簡素化する目的は、リスクを隠すことではなく、ルールとリスクをより理解しやすくすることにある。
取引プラットフォームは一つの指標だけを最適化してはいけない
ポッドキャストの中で Mason はさらに、チームがゼロから取引プロダクトを構築する際、何が最も重要なのかを尋ねた。
安全性、資産の差別化、市場発見、ソーシャル機能、価格提示、執行効率、流動性、カスタマーサービス——プラットフォームはどれを優先して最適化すべきなのか。
Tony の答えは、これらすべての能力が重要だというものだった。
彼は逆算で判断することを勧めた。もしその一項目を完全に取り除いたら、プラットフォームはなお使えるのか、と。
資金の安全性が信頼できなければ、プラットフォームが斬新なプロダクトや十分な流動性を持っていても、ユーザーは参加しようとしない。資産が魅力的でも、取引コスト、スリッページ、執行体験が受け入れられなければ、ユーザーを継続的に引き留めることは難しい。
プラットフォームが一般ユーザーを対象にする場合、カスタマーサービスはプロダクトの外にある付加機能として扱ってはならない。
ブロックチェーンの確認メカニズムに不慣れなユーザーが資金を入金した際、残高がすぐに表示されなければ、すぐに不安を抱く可能性が高い。たとえ最終的には単なるネットワーク遅延だったとしても、その体験はプラットフォーム全体への判断に直接影響しうる。
Tony は次のように述べた。
「取引プラットフォームは、ほぼあらゆる面で十分に良い水準に達していなければなりません。信頼でき、流動性があり、そして優れたカスタマーサービスを提供する必要があります。」
革新的なプロダクトはユーザーをプラットフォームに引き寄せる理由になりうるが、安全性、流動性、サービス体験が、ユーザーが長期的に残るかどうかを決める。
当初は期待されていなかった実験が、プロダクトの方向性を変えた
予測市場は、最初から TurboFlow の中核プロダクト計画にあったわけではない。
Tony はポッドキャストで率直に、この方向性は当初ある共同創業者が提案したもので、自分はあまり大きな期待を持っておらず、そもそも明確なユーザー需要を生まないかもしれないとさえ考えていたと明かした。
それでもチームは最終的に、それを実験として市場に投入することを決めた。
公開後のユーザーデータはすぐに予想を上回り、チームが参加者の心理や行動を改めて分析するきっかけとなった。なぜこのプロダクトが好まれるのか、なぜこの参加方法が選ばれるのか、そして異なるユーザーが市場プロダクトにどのようなニーズを持っているのか、という点だ。
Tony は次のように述べた。
「初日のデータには本当に驚かされました。観察を深めるにつれて、予測市場の背後には確かに実際の需要があるのだと気づき始めたのです。」
最終的に TurboFlow はユーザーデータに基づいてプロダクトの重心を調整し、より多くのリソースを結果型市場へ投入した。
この経験はまた、Tony にもう一つのプロダクト原則を再確認させた。創業者の経験はチームが仮説を立てる助けにはなるが、仮説を検証する鍵はあくまで実際のユーザー行動だということだ。
特に一般ユーザーを相手にする場合、チームはプロのトレーダーの習慣だけをもとに市場需要を推測してはいけない。
「全民投資家」背後にあるプロダクトの変化
Mason は予測市場の発展を、より大きなトレンドの中に位置づけた。市場へのアクセス手段が改善し続けるなかで、より多くの一般人がさまざまな形で投資や取引に参加し始めているという流れだ。
このトレンドを押し上げる力は、主に二つの方向から来ている。
一つ目は、対象資産がより理解しやすくなっていることだ。ユーザーはもはや、大量の専門知識を必要とする金融資産だけに参加するのではなく、スポーツ、天気、経済指標、公共イベントをめぐって自分の判断を形成できる。
二つ目は、ツール自体がより直感的になっていることだ。オプション、パーペチュアル契約、結果型市場は、それぞれ異なる知識のハードルとリスク構造を持つ。多くの新規ユーザーにとって、結果型市場はより理解しやすい入り口の一つになりうる。
Tony は、人々は本来、身の回りで起きていることに対して意見を持つものだと考えている。参加を妨げているのは興味の欠如ではなく、プロダクトへの導線が複雑すぎることなのだ。
プロダクトがより明確なルールでそうした意見を受け止められるようになれば、自分を「トレーダー」と呼ばない人たちも、市場を理解し参加し始めるかもしれない。
Amber Group から TurboFlow へ：対象ユーザーが変われば、プロダクトロジックも変わる
Tony は Amber Group の創業に関わり、チームとともに複数の市場サイクルを経験してきた。
そこから得た重要な教訓の一つは、市場低迷期は基盤能力を築くのに良い時期であるということだ。
市場の熱気が冷めると、業界ノイズも減る。チームはプロダクト、システム、事業基盤により多くの注意を向け、次の成長段階に備えることができる。
だが Amber Group と TurboFlow が向き合うユーザー層は、まったく異なる。
Amber Group は主に機関投資家と富裕層を対象としていた。こうした顧客は、資金保護、リスク管理、比較的安定したリターンをより重視する。高頻度の参加を追求するというより、プロダクトの確実性と長期的な資産運用能力を重んじる。
一方、一般トレーダー向けのプラットフォームは異なる。
個人投資家は、プロダクトが面白いか、フィードバックが速いか、市場が豊富か、操作が十分に直接的かをより気にする。機関投資家向けに適した堅実な収益プロダクトが、必ずしも一般ユーザーの参加ニーズを満たすとは限らない。
ユーザーの違いは、チームの構成やコミュニケーションの方法にも影響する。
伝統的な金融バックグラウンドを持つチームは機関投資家向けビジネスに慣れているが、大衆向けプラットフォームを構築するには、インターネットプロダクト、ユーザー成長、コミュニティコミュニケーション、リテール取引行動の理解も必要だ。プロダクト設計、マーケットでの訴求、運営施策はいずれも、実際のユーザーを起点に再調整する必要がある。
Tony は、TurboFlow はそのプロセスを今も継続的に学んでいると述べた。
暗号資産市場から、より広い資産クラスへ
現在、TurboFlow の結果型プロダクトで注目度の高い市場は、主に BTC と ETH の短期的な価格方向に関するものだ。
Tony はポッドキャストで、今後 12〜18 か月のプロダクト構想を共有した。参加可能な市場を増やし続け、対象資産をコモディティ、実世界資産、外国為替などのカテゴリーへ広げる試みだ。
これは、TurboFlow が主に暗号資産をめぐる市場から、より多様な資産をカバーする方向へ徐々に進もうとしていることを意味する。
対象が BTC であれ、金であれ、外国為替であれ、プロダクト設計の核となる考え方は同じだ。ユーザーが参加前に、市場、方向、期間、金額、利回り、潜在リスクを明確に確認できるようにすること。
TurboFlow の将来目標について、Tony は次のように述べた。
「より多くのユーザーに結果型プロダクトへ参加してもらい、短期結果型市場において、より強いプロダクト能力と市場での影響力を築きたいと考えています。」
これはチームの方向性を示すものであり、将来の結果を保証するものではない。具体的なプロダクトのローンチ状況や資産範囲は、引き続き TurboFlow の正式発表とリアルタイムのプロダクト画面に従うべきである。
最後に
この対話が論じていたのは、TurboFlow がなぜ予測市場に注目するのかだけではなく、より根本的な問い、すなわち一般ユーザーはなぜオンチェーン市場に入るべきなのか、でもあった。
透明性、開放性、資産の自己管理はオンチェーン基盤の価値を形作るが、ユーザーが実際に感じるのは、プロダクトを理解できるか、資金状況が明確か、取引がスムーズに執行できるか、そして問題が起きたときにサポートを受けられるか、という点だ。
本当に個人投資家向けのプロダクトは、ユーザーにまずブロックチェーンの専門家になることを求めるべきではない。
複雑な仕組みはシステム内部に残し、必要なルール、コスト、リスクをユーザーの前に明確に示す必要がある。
予測市場とイベント契約が注目されるのは、それらが新しい取引カテゴリを提供するからだけではない。より重要なのは、市場参加を複雑な金融パラメータから、明確な結果に対する直接的な判断へと変えていることだ。
誰もが現実世界について自分なりの見方を持っている。
プロダクトに求められるのは、それらの見方をシンプルで、透明で、責任ある形で受け止めることだ。
そしてプロダクトチームにとって、この対話はもう一つの記録すべき教訓も残した。既存の認識でユーザーの代わりに決めないこと。仮説を立て、素早く検証し、データを尊重し、そして実際の行動に基づいて継続的に方向を調整すること。
時に、プロダクトの進路を変える機会は、最初は十分に期待されていなかったその実験の中に隠れている。
TurboFlow について
TurboFlow は、世界中の個人投資家向けのオンチェーン取引プラットフォームで、予測市場とパーペチュアル契約を融合し、イベント契約を予測市場の方向性における中核プロダクト形態としている。TurboFlow は、取引をよりシンプルに、より透明に、より参加しやすくすることを目指している。
参考
本稿は情報提供のみを目的としており、投資、法務、税務、財務に関する助言を構成するものではありません。
情報提供のみを目的としており、投資・法律・税務・財務上の助言ではありません。