CME đưa hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ của Mỹ trở lại hạ tầng giao dịch chủ lưu
Ngày 27/7, CME theo kế hoạch bước vào cửa sổ niêm yết hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ của Mỹ, bao phủ 55 cổ phiếu và cung cấp hợp đồng vi mô. Sản…
Thị trường Mỹ ngày 27/7 có thêm một kênh giao dịch mới: CME dự định ra mắt hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ của Mỹ trên Globex và CME Direct, bao phủ 55 cổ phiếu và đồng thời cung cấp 22 hợp đồng vi mô. Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Nvidia, Tesla cùng các mã được quan tâm như SpaceX đều nằm trong danh sách ứng viên. Trước đó, CME cho biết việc sản phẩm lên sàn vẫn phụ thuộc vào việc hoàn tất toàn bộ quy trình và xem xét pháp lý; hồ sơ công khai của CFTC cho thấy sản phẩm hợp đồng tương lai trên từng cổ phiếu liên quan đã được chứng nhận vào ngày 14/7, và chương trình dành cho nhà tạo lập thị trường cũng được chứng nhận vào ngày 24/7.
Điều gì đã xảy ra
Nhóm hợp đồng này được chia thành hợp đồng tiêu chuẩn và hợp đồng vi mô, trong đó loại thứ nhất tương ứng với 100 cổ phiếu cơ sở, còn loại thứ hai tương ứng với 10 cổ phiếu, và cả hai đều thanh toán bằng tiền mặt. CME cho biết các hợp đồng sẽ giao dịch gần 24 giờ, từ Chủ nhật đến Thứ Sáu; nhà đầu tư có thể sử dụng ký quỹ để có mức tiếp xúc với giá cổ phiếu, hoặc xây dựng vị thế bán khống mà không phải xử lý chi phí vay mượn cổ phiếu.
Đây không phải là việc đưa chính cổ phiếu lên chuỗi, cũng không phải là một sản phẩm thay thế đơn giản cho quyền chọn cổ phiếu. Nó gần với một công cụ rủi ro theo từng mã, được hậu thuẫn bởi sàn giao dịch phái sinh, đối tác bù trừ trung tâm và cơ chế ký quỹ. So với thị trường giao ngay cổ phiếu Mỹ truyền thống, nhà giao dịch đối mặt với các hợp đồng tiêu chuẩn hóa và ngày đáo hạn, chứ không phải quyền sở hữu trực tiếp đối với cổ phần công ty.
Vì sao quan trọng
Việc hợp đồng tương lai trên từng cổ phiếu quay trở lại các sàn giao dịch lớn không nằm ở chỗ có thêm một mã giao dịch, mà ở cách thời gian giao dịch, vốn sử dụng và phương thức thanh toán bù trừ được tái kết hợp. Sau khi thị trường giao ngay cổ phiếu Mỹ đóng cửa, báo cáo tài chính, chính sách và tin tức công ty vẫn tiếp tục diễn ra; các hợp đồng tương lai gần 24 giờ có thể giúp nhà đầu tư điều chỉnh rủi ro của một cổ phiếu đơn lẻ nhanh hơn, thay vì phải chờ đến phiên mở cửa tiếp theo của thị trường giao ngay.
Đối với tổ chức, hợp đồng tương lai trên từng cổ phiếu có cơ hội lấp khoảng trống giữa hợp đồng tương lai chỉ số và quyền chọn cổ phiếu: nhà đầu tư có thể phòng hộ theo hướng đối với Nvidia, Meta hoặc các cổ phiếu lớn khác, đồng thời tách riêng mức tiếp xúc với từng cổ phiếu khỏi các vị thế chỉ số rộng hơn. Đối với nhà đầu tư cá nhân, hợp đồng vi mô làm giảm quy mô danh nghĩa, nhưng giao dịch ký quỹ cũng đồng nghĩa với việc lãi lỗ sẽ được khuếch đại so với số vốn thực sự bỏ ra.
Điều này cũng có thể trở thành một điểm cạnh tranh mới giữa các địa điểm giao dịch. Các sàn quyền chọn đã có thanh khoản phái sinh theo từng cổ phiếu trưởng thành, trong khi CME sở hữu năng lực thanh toán bù trừ hợp đồng tương lai, ký quỹ liên sản phẩm và hệ thống giao dịch toàn cầu. Ai thu hút được nhà tạo lập thị trường, công ty môi giới và dòng vốn phòng hộ sẽ quyết định không chỉ khối lượng giao dịch của sản phẩm, mà còn cả nơi hình thành định giá rủi ro cho cổ phiếu Mỹ trong tương lai.
Còn cần theo dõi gì
Thứ nhất là thanh khoản trong tuần đầu tiên. Số lượng niêm yết không đồng nghĩa với một thị trường hiệu quả; chênh lệch giá mua bán, số hợp đồng mở và độ sâu ở các kỳ hạn khác nhau sẽ cho thấy rõ hơn liệu sản phẩm có thực sự được sử dụng hay không.
Thứ hai là mối quan hệ giá giữa quyền chọn và thị trường giao ngay. Nếu hợp đồng tương lai sau giờ giao dịch phản ánh tin tức công ty trước, thị trường cần theo dõi liệu tín hiệu giá đó có được truyền dẫn ổn định sang phiên mở cửa của thị trường giao ngay hay không, thay vì chỉ tạo ra tiếng ồn ngắn hạn.
Thứ ba là quản lý ký quỹ và biến động. FAQ của CME cho thấy hợp đồng tương lai trên từng cổ phiếu chịu sự giám sát chung của SEC và CFTC, và mức ký quỹ ban đầu cũng như ký quỹ duy trì đối với vị thế một chiều không được thấp hơn 15% giá trị danh nghĩa của hợp đồng, nhưng mức thực tế vẫn có thể được điều chỉnh theo biến động của tài sản cơ sở. Sản phẩm càng tiến gần đến giao dịch bán lẻ, giáo dục rủi ro, cơ chế thanh lý cưỡng bức và tiêu chuẩn tham gia của nhà môi giới càng trở nên quan trọng.
Nguồn
Nội dung chỉ cung cấp thông tin, không cấu thành tư vấn đầu tư, pháp lý, thuế hoặc tài chính.